Q345NH耐候板价格巨幅调整的可能性降低

 

   本周是承上启下的一周，时间已经进入到11月份，是首次开始大规模、长期性限产的开元之月，是供给开始收缩的真正开始!对于钢铁业来说必将是一个值得铭记的月份，其钢价走势也势必将是不平凡的。那么随着利好的结集，市场情绪开始转暖，钢市能否摆脱当前的震荡格局，能否触发一波单边行情？近期需要关注的因素又是什么？

    笔者认为，目前影响Q345NH耐候板价格走向的基本逻辑仍是围绕在供需博弈以及市场情绪等两大方面。供需博弈主要体现在限产政策的实际落地、力度执行情况以及后续是否高炉限产等等。市场情绪则是对限产预期、实际落地情况的反馈，以及产业基本面、资金面的不断调整的具象反应。因为从供需基本面来看，要么供给减少，要么需求提升，才会引导价格再上一个台阶。很显然，在需求弱势已成定局的情况下，只能从供给方面找到突破口，市场心态会发生一个转变。

    本周各地限产政策开始集中发布，唐山市政府下发2017-2018年采暖季钢铁企业高炉错峰生产实施方案，11月15日至3月15日钢铁企业高炉限产120天，全市总限产比例为50%，四个月合计影响高炉生铁总量为1821万吨。经过科学的办法，不同排放水平、环保水平、装备水平的钢铁企业限产比例有明显差别，部分高分企业限产比例预计只有20-25%，而部分低分企业限产比例将达到75%。唐山市发布的钢铁企业采暖季错峰生产实施方案，基本符合市场预期，但较之前期已经开始执行的邯郸尤其是邯郸武安地区50-55%的限产比例来比，并没有超出市场的预期。另外，市政府测算的限制高炉生铁产能合计1821万吨，与前期各大机构推算的超过2000万吨的影响量略有差距。

    另外，天津市自11月1日起开始执行采暖季钢铁企业错峰生产政策，兰格钢铁网从钢厂了解到，各大钢厂限产比例在40-60%之间，总量影响在50%上下。陕西也从11月1日起至2018年3月31日，水泥等建材行业采暖期间全部实施停产，对钢铁产能限产50%左右，焦化企业限产30%左右，煤企产能限产50%左右，对大宗物料也将实施错峰运输。太原从11月起实施工业企业错峰生产，涉及钢铁、焦化、火电等七大行业196户企业，持续到明年3月31日。临沂则从11月15日开始持续到明年3月15日。

    随着政策面越来越清晰，市场情绪开始转暖。但从相关政策来看，暂时未看到涉及高炉限产的具体操作，而相关表述也相对“模糊”。尤其分级别、差异化对待，向优质企业、有供暖任务的国企以及具有排污许可证的企业政策倾斜，这就存在了较大的操作空间，给了企业辗转腾挪的政策依据，在对相关企业进行采访中，对于限产政策，Q345NH耐候板钢厂态度比较折中或隐晦。因此，后期要重点关注政策实际落地和执行力度，要看具体情况。这是钢市期现摆脱当前震荡格局的主要因素。

    若与预期相符或力度超过预期，市场有望冲破弱势震荡行情开启一波向上的行情，但也不要太过高期待，超级大暴涨的可能性也将降低，因为供给收缩性预期是市场长期形成的，不是突然爆发，而在前期一波波的炒作过后，真正留给市场的空间也受到超前的消费和挤压。再者就是限产的双向性，在限产的同时对需求的抑制也不言而喻，这使本就处于淡季的需求端更加羸弱。随着北方取暖季的到来，天气也进入雾霾高发期，工地开工也将有所减量。且冬季施工企业本就是冬眠期，这点市场是有预期的。另外，若限产执行力度不及预期，市场仍将面临反复震荡，前期冲高回落的行情将再次演绎，市场也将在不断的反复震荡中确认新的方向。

    成本因素也要重视起来，在北方钢厂采暖季错峰生产正式到来的情况下，钢厂去库存积极，对焦煤打压意向仍然较浓。铁矿石港口高库存量以及钢厂对其补库的意愿不大等等，短期成本仍处于弱势阶段，但随着取暖季的到来，煤炭、煤焦价格会不会走高，会不会再现去年年底国家对煤炭产能限产造成采购成本价格飞涨等等，这点需要动态观察。

    另外，目前期现仍然深贴水，螺纹主力合约贴水幅度达300元以上，并转向远期1805移仓，后期会不会有修复性行情出现等等需要关注。

    总体来看，短期单边行情仍然需要各方条件的有力配合，若限产不及预期或实际落地过程中打折扣，市场反复震荡格局恐难打破。但下有政策支撑，上有需求压制，Q345NH耐候板价格巨幅调整的可能性降低。