5月份国内Q295GNH耐候板钢价仍将震荡上涨

　　其一、需求层面。1-3月份房地产开发投资同比增长10.4%，增速比1-2月份提高0.5个百分点，创下三年以来新高。房地产投资增速超预期，有力对冲了基建增速回落对整体钢材需求的影响。由于今年需求释放延后，市场真实需求释放在3月下旬才开始，高频数据显示4月份钢材的成交量、出库量都有超季节性的表现，而螺纹钢库存最近五周降幅都在50万吨以上。过去几年的表现是金三银四，今年可能是金四银五。当前正值一年中最适宜施工的时期，目前来看5月份Q295GNH耐候板需求预计仍将会维持高位。

　　其二、供给层面。一季度，全国平均日产粗钢235.72万吨，是历史同期最高值，相当于年产粗钢8.6亿吨。其中3月份粗钢日均产量238.65万吨，已经超过去年10月份采暖季限产前的水平，显示限产对3月份的整体粗钢产量影响相当小。当前钢厂利润依然处于高位，随着复产钢厂的增加，预计4月份粗钢产量仍将进一步上升。不过近期各地环保事件不断发酵，江苏、河北、山西等地相继开启实施大气特别排放限值改造，钢铁企业停产限产明显增加。而5月至6月，发改委将组织开展钢铁行业化解过剩产能、防范“地条钢”死灰复燃专项抽查，对整体供应仍将形成间断性抑制。

　　其三、成本因素。4月份焦炭价格继续下跌，铁矿石价格小幅上涨，在钢价上涨的带动下，钢企盈利大幅回升。据中钢协数据，一季度会员钢铁企业实现利润总额569.32亿元，分月情况看，1月份利润总额208.17亿元，2月份162.96亿元，3月份195.26亿元。当前焦炭和铁矿石无论是港口还是钢厂库存仍处于高位，短期看原料价格出现大涨的可能性不大，成本对钢价支撑依然趋弱。

　　其四、宏观因素。央行从一季度PSL放量到资管新规更加务实以及近期降准，政策调已经在发生；4月23日央行的政治局会议上则进一步指出要把加快调整结构与持续扩大内需结合起来，保持宏观经济平稳运行。这显示扩大内需、保持宏观经济平稳运行、降低企业融资成本等在时隔一年多后重回政策视野，对市场信心形成较强提振。但同时，中美贸易争端尚未结束，继中兴通讯被美国制裁之后，市场又传出华为遭到美国司法部调查的消息，商品后期走向的不确定性依然较大。

　　综上，当前国内钢材市场供需依然健康，需求释放持续加快，供应受到环保限产扰动释放缓慢，社会库存已下降至合理区间。而宏观层面中央政治局会议提出持续扩大内需、央行下调存款准备金率，释放出政策宽松信号。在产业与宏观利好共振带动下，预计5月份国内Q295GNH耐候板钢价仍将震荡上涨。