出台重大利好政策 q235nh耐候板钢材价格又现上涨

国庆后，螺纹钢、耐候板、铁矿石主力合约均迎来了一波反弹，螺纹反弹幅度最大是170元/吨左右，q235nh耐候板矿石主力合约反弹幅度在50元/吨左右。国庆期间关于地产政策的放松给了多头喘息的机会，加上节后贸易商和钢厂的小补库行为以及12日传出的环保减产文件均为螺纹的拉涨推波助澜。但我们认为在中周期逻辑下，一场由远及近的会战已经打响。受预期不佳影响的远月合约首当其冲，而后代表现货的近月合约也难独善其身。

　　10月初行政性减产预期和节后补库成为推涨钢价和矿价的主要因素。从我们的调研情况看，受北京APEC会议影响，行政性减产会严格执行，但仅限于首都附近。且烧结设备居多，对于高炉的减产幅度并不会太大。节后补库主要是钢厂小补原料，由于节前原料补库不多，节后出现钢厂原料库存均偏低，q235nh耐候板部分钢厂加大了原料采购，但目前也已接近尾声。从现货面的角度看，目前钢厂原料和成材库存均低，贸易商钢材库存低，出口订单在10月底前还表现不错，使得近期现货面反映到近月合约价格上比较坚挺。

　　但期货操作需要眼光长远，而非着眼于目前现货面的短暂繁荣。目前现货利润在好转，按照我们的估算模型，目前三级螺纹大型钢企毛利在210元/吨左右。实际调研下来，主流钢厂的实际毛利水平也应该接近甚至是超过这一水平。在这一水平附近，钢厂减产力度会很有限。在目前钢价和利润水平，粗钢产量仍会是高位运行。

   虽然钢厂有盈利，但是利润微薄，不会将利润空间让给贸易企业，尤其是民营企业，在行业低迷，资金受限的影响下，目前已经无法追求高利润，只是尽量维持正常的经营水平，确保不发生风险事件，努力坚持熬过钢铁业寒冬。其次，钢贸企业淘汰数量较多。通过调研，天津地区有一半甚至以上的中小钢贸商已经离开了这个行业，剩下的贸易企业或在坚持或在转型，其实谁也不愿意先主动退出这个市场，都寄希望于其他企业先被淘汰。钢铁行业的低迷运行正在倒逼钢厂、矿山进行优胜劣汰，从我们调研了解来看，国内中小型矿山停产现象非常多，大中型及国有矿山则依然保持生产，钢铁生产企业尚未出现大范围停产、减产现象，调坯轧材企业有关停现象。

　　资金压力非常大。生产企业目前也面临着资金压力，否则不会出现海鑫钢铁和西城钢铁资金链紧张事件，但是钢贸企业资金压力更大，银行对于钢贸企业完全防控，贸易企业很难从银行贷款，由于行业不断累积的信用风险及资金风险，民间借贷也越来越困难，目前贸易企业不得不降低成本或者尽量收回原有资金，来确保资金流正常。而为了避免发生风险事件，企业对于下游用户的审查更加严格，或者增加事前预评估等措施。多家贸易企业表示目前公司的宗旨是宁可错过生意也不参与有风险的贸易活动，确保不发生贸易诈骗及货款不能追回事件。

　　操作策略上，目前钢铁行业基本面没有得到明显改善，依旧呈现出供给不减需求不旺的格局，钢材仍将震荡下跌，保持逢反弹沽空思路，但目前钢材贴水严重，需等待时机等待抛空机会，追空则需谨慎;市场风险点主要在于，如果出台重大利好政策，则可能刺激钢材价格出现上涨。www.20crmntigg.com