Q355GNH耐候板“库存荒”的严重程度

铁矿石和Q355GNH耐候板价格双双暴涨的导火索主要有三个：第一，政府工作报告将2016年财政赤字提升0.6个百分点，至3%，主要投向为基建、铁路、公路等，这会直接刺激钢材及其上游产品的消费量，为期货多头提供了炒作题材；第二，世园会即将开幕，唐山地区将推出钢厂减产计划，累计限产50天，平均限产比率为38%，这无疑对核心钢材产区价格产生重要支撑；第三，上周末钢坯价格提价13%，直接推动Q355GNH耐候板现货和铁矿石大涨。

由于钢材价格持续好转，钢厂生产积极性提高，并且在限产之前将加大马力生产。唐山地区钢厂的高炉平均开工率在3月4日已升至86.35%，预计这几天开工率更高。另外，钢厂对铁矿石、焦炭、焦煤等原材料的需求开始增加，周一铁矿石价格上涨幅度超过20%，青岛港进口澳洲PB粉价格从380元/吨涨至460元/吨，当夜普氏铁矿石价格指数上涨10.7美元/吨至64.2美元/吨，国内外现货铁矿石价格均创历史最高单日涨幅。受此影响，此前较为弱势的焦炭和焦煤也受益，现货焦炭价格终于得到普遍20元/吨左右的涨幅。

但笔者认为，以上三个利好能产生如此强烈的效应离不开熊市后期铁矿石特别是Q355NH耐候板市场库存偏低的背景。钢矿现货市场存在着典型的“买涨不买跌”的行为规律，因此在熊市后期，铁矿石和钢材的社会库存、工厂库存都处于极低水平。数据显示，截至3月4日，全国螺纹钢库存为636万吨，同比减少5%，是2010年以来的最低值。而且2013年以来的钢贸风波令贸易商数量剧减，这也加剧了Q355NH耐候板“库存荒”的严重程度。

国金证券分析师杨件称，钢价超预期大涨有以下几点内在逻辑：Q355NH耐候板涨价与需求无关，核心仍是补库存。

目前时点仍处淡季，终端需求尚未启动，需求显然不是Q355NH耐候板涨价原因，只可能是中间需求（贸易商补库存）或供给。补库存根本取决于预期（预期涨幅——资金成本），因此，一是市场看涨情绪，二是资金充裕（流动性），而低库存则放大了弹性。因此，期货带动钢坯进而带动现货。终端需求是后面两周要重点关注的。